海通证券：中国中铁股价下降带来估值吸引力

海通证券9月25日发布投资报告，针对中国中铁（601390.SH）今日公布重大工程中标公告，给予该股长期“买入”评级。

    公告显示，最近公司中标下属工程：（1）子公司中铁建工集团有限公司联合中标新建铁路福厦福州南站房及配套工程施工总承包工程，中标价约为人民币121655 万元，工期466 日历天。其中，公司主要承担该工程中的站房工程，工程价款约为人民币7 亿元。（2）子公司中铁八局集团有限

公司中标厦深铁路广东段利用外资土建工程XSGW-1 标段施工总承包工程，中标价为人民币81433 万元，预计工期为852 天。（3）子公司中铁隧道集团有限公司中标川东道路发展项目万源（陕川界）至达州（徐家坝）段高速公路项目土建工程D2 标段，中标价人民币38491 万元。（4）子公司中铁一局集团有限公司中标珠江三角洲城际快速轨道交通广州至佛山段项目，中标价为人民币38456 万元。上述四项工程中标价合计为人民币228380 万元，约占公司中国会计准则下2007 年营业收入的1.27%。

    海通证券指出，公司今年新签合同订单超过2350 亿元，预计未完工合同额大约为3350 亿元。预计公司全年新增订单将超过3000 亿元，高于07年报中2750 亿元的预计。从今年铁路投资完成额及月度数据来看，前8个月铁路总投资同比增长50.6%，基本建设投资同比增速达到64.2%，海通证券判断全年铁路总投资超过3600亿元的可能性也很大。

    考虑到管理费用率的改善等因素，海通证券维持公司2008－2009 年每股收益分别为0.21 元和0.28 元的预计，鉴于股价大幅下降带来公司的估值吸引力、公司未来5年长期增长的预期和综合盈利能力的改善，给予公司长期“买入”的投资评级。