目前铁路投资未受铁道部改组等外界不利因素影响，2013 年前5 个月同比增长超25%。公司是国内两大铁路建设大型承包商之一，基本面无虞。近期公司股价受大盘下跌影响，股价超跌，目前2013 年和2014 年A 股股价对应PE 分别为6.2 倍和5.7 倍，H 股对应7.3 倍和6.6 倍。建议逢低买入。

　　根据最新数据，2013 年1 月至5 月,全国铁路基建投资总额累计达到1322.85 亿元，同比增加25.4%,延续了2012 年下半年以来的快速增长势头。其中，5 月单月基建投资额462.99 亿元，同比增长37.1%。

　　2013 年全国铁路基础建设拟投资5200 亿元，同比增长约3%。2012 年下半年开始投资增速显着加快使基期垫高， 因此2013 年的基建投资增速极可能是前高后低。但考虑到铁路和城市轨道等工程的建设周期大多为1 年至1 年半，因此我们认为2012 年下半年至2013 年上半年的投资高增长足以对2013 年的业绩构成支撑。

　　另一方面，公司的新签订单增长强劲，在手订单也十分充足。一季度公司新签合同额1928 亿元，同比增长86.5%；未完成合同金额为14000 亿元，为2012 年营业收入的近3 倍。

　　我们重申铁道部撤并改组不会改变国家对铁路建设投资的力度的观点。

　　而对于外界普遍关注的资金难题，中国铁路总公司已经于5 月23 日在银行间债券市场发行了200 亿元中期票据，中标发行利率为4.50%。可见融资渠道依然畅通。此外，此次发行的票据首次被划入“政府支持机构债券”。信用担保加码显然为后续铁路建设融资提供了更多的保障。

　　盈利预测：2013年1季度公司实现主营业务收入975亿元,同比增长24%；得益于低基期，当季实现归属母公司净利润14.8 亿元, 同比增长61%。预计2013 年和2014 年公司分别实现净利润81.97 亿元（YoY+11.46%，EPS 为0.39 元）和90.26 亿元（YoY+10%，EPS 为0.42 元）。