中国中铁：前景明确 支撑股价

2008-10-10 10:08:41　来源: 中银国际

钢材价格大幅 回调 减轻了行业的成本压力。继二季度国内钢铁价格回调以来，三季度钢材价格继续大幅度回调。钢铁价格深幅度回调 有效 缓解了行业的成本压力，预计行业下半年的毛利率水平将有所提升。预计由于下游需求下滑、铁矿石价格下滑、出口政策变化预期等因素，钢材价格仍有进一步下跌空间， 铁路 建设行业将继续从中受益。

大订单频繁推升业绩增长

2008年上半年，中国中铁(行情 股吧 )  新签合同1798亿元，比去年同期增长119％，是上半年营业收入的1.67倍；截至2008年6月30日待完成合同比2007年末分别增长48％，为3210亿元。6月份之后至今，从公开资料可得，公司的大订单频繁，金额巨大。公司9月18日公告称，中标深圳地铁 项目 ，约人民币95亿元；9月22日公告则称，公司中标新建铁路等三项工程，合计346.0856亿元；10月7日公告，中标厦深线铁路等四项工程，合计约为28.6124亿元。

据可查资料显示，公司下半年至今中标公告共13项，涉及合同40项有余。

上半年公司实现营业收入952.14亿元，同比增长25.8％；实现净利润18.84亿元，同比增长36.8％，扣除非经常性损益后的净利润为12.91亿元，同比增长518.91％。公司近年来业绩持续稳健增长。目前充足的合同订单将保障公司未来2年的业绩较快增长，公司的发展后劲充足。

长期前景足以支撑目前股价

在我们预计公司2009年EPS为0.31元的基础上，目前股价对应的2009年PE为18.7倍，略高于目前17倍的A股市场均值。但由于公司的未来业绩增长明确， 行业 景气度持续走高，更难能可贵的是行业逆宏观经济上行，所以我们认为公司的股价估值较市场均值应具有20％~30％左右溢价，建议参考目标价位为6.3元~6.9元。

(本文来源：中银国际 )