中国中铁：新进入者不构成威胁 成本压力有限

http://www.jrj.com    2008年09月16日 09:48     金融界网站

瑞银证券

　　预计将有更多资金用于铁路建设

　　中国中铁（601390）(0390.HK/601390.SS)副总裁兼财务总监李建生预计十一五计划余下几年里中国的铁路投资将加速增长，因为前几年铁道部在推动铁路建设方面已落后于计划。李建生还表示，鉴于中国目前的铁路通车里程仍远远落后于美国，目前的五年计划之后铁路投资仍将可观。

　　铁路建设市场的新进入者并不构成威胁

　　李建生认为，新进入者(如中交股份和中国水电集团)近期内在铁路建设领域是无法赶上中国中铁和中国铁建的。她指出，中国中铁具有明显的技术和管理优势，特别是在桥梁和隧道建设方面；其他竞争对手缺乏特定的铁路资质，也缺乏必须的技术，无法承接轨道铺设、铁路信号系统等高端项目。

　　海外业务发展良好中国中铁海外业务的毛利率略高于国内可比项目。虽然全球经济放缓，但中国中铁还很少遇到合同延后或取消的情况。

　　成本压力有限

　　中国中铁大多数合同都是开口合同(内含成本加成条款)，有效地限制了原材料价格上涨的影响。公司仍在继续优化运营，提升管理效率。